La petrolera YPF avanza en la desinversión de su distribuidora de gas. Hay cuatro consorcios preseleccionados y la operación ronda los US$ 560 millones.
La venta de Metrogas entró en su recta final. El banco Citi, coordinador financiero de la operación, definió a los cuatro grupos empresarios que superaron el primer filtro y avanzan a la etapa de auditoría (due diligence). Las ofertas económicas definitivas se presentarán a fines de junio.
La transacción representa uno de los movimientos más importantes del sector energético. En juego está el 70% de las acciones que posee YPF, un paquete valuado por el mercado en aproximadamente US$ 560 millones, sobre una tasación total de la distribuidora de gas cercana a los US$ 800 millones.
Los cuatro competidores en carrera
Los consorcios seleccionados combinan un fuerte peso de capitales locales con alianzas internacionales estratégicas:
- Central Puerto en sociedad con Ecogas: la generadora de energía —vinculada a los empresarios Guillermo Reca, la familia Miguens-Bemberg y Eduardo Escasany— busca consolidar su expansión multisectorial sumando la distribución urbana a sus recientes inversiones mineras y eléctricas.
- Neuss Capital con aliados globales: liderado por Germán Neuss, este grupo ya consolidado en el sector eléctrico se presenta fuertemente respaldado por Mubadala Capital (el fondo soberano de Abu Dabi) y la firma española SIA Capital.
- Andina (José Luis Manzano): el empresario mendocino, con vasta experiencia en servicios públicos (controla parte de Edenor y Edemsa), cuenta con una ventaja competitiva clave: ya posee el 9,23% de las acciones de Metrogas, lo que le otorga un conocimiento quirúrgico de la operatividad de la distribuidora.
- MSU (Manuel Santos Uribelarrea): la corporación, de origen agroindustrial y fuerte pisada en la generación de energía tradicional y parques solares, busca diversificar su negocio ingresando al segmento regulado del gas natural.
El peso del negocio y la variable clave: la concesión
Metrogas no es un jugador más: abastece a 2,5 millones de usuarios y concentra cerca del 28% del mercado nacional de distribución. No obstante, el valor real de la venta y el interés final de los oferentes está directamente atado a una variable regulatoria crítica.
La licencia de concesión original de la empresa vence en diciembre de 2027. Si bien la Ley Bases habilitó la posibilidad de prórrogas por hasta 20 años, la decisión final recae sobre el Poder Ejecutivo Nacional, que ya cuenta con la recomendación técnica emitida por el Enargas tras las audiencias públicas. Contar con la confirmación de esta prórroga antes de que termine junio será fundamental para determinar la audacia de los números en las ofertas económicas.
Por su parte, YPF maneja el reloj con cierta holgura institucional: el plazo legal para desprenderse de las acciones rige hasta diciembre de 2028, justo antes de que caigan los contratos del Plan Gas y el mercado migre de forma definitiva hacia un esquema de libre flotación de precios entre productoras y distribuidoras.
El futuro de la red de gas del Área Metropolitana de Buenos Aires ingresó en cuenta regresiva. En pocas semanas, se conocerá quién se queda con la llave de la distribución de gas más grande del país.
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